O aumento da incerteza sobre o futuro da economia brasileira, especialmente em relação à sustentabilidade das contas públicas, tem provocado uma expressiva deterioração nos preços de ativos locais desde o início do ano. Esse cenário inclui a depreciação do câmbio – muito além do observado em outras moedas semelhantes, conforme analisado na semana passada – queda nos preços de ações, apesar da resiliência nos resultados corporativos, e uma abertura generalizada nas taxas de juros.
Esse movimento reflete um aumento nos prêmios de risco embutidos nos ativos brasileiros. As taxas de juros, especialmente nos vencimentos mais longos, evidenciam essa percepção, uma vez que há maior incerteza sobre o cenário futuro. Nos vértices mais curtos, as oscilações refletem as expectativas para as próximas decisões do Banco Central, que atualmente sinalizam uma política monetária cada vez mais restritiva.
O gráfico desta semana apresenta duas variáveis que, em nossa visão, têm funcionado como bons termômetros do risco-país percebido pelo mercado. A mais simples (no eixo da direita) é o contrato futuro de DI com vencimento em janeiro de 2029, que reflete os juros nominais pagos por um título público de mesma maturidade. A segunda variável representa o desvio da inflação implícita em relação à meta de inflação para uma janela de 2 anos, 3 anos à frente (atualmente o intervalo entre 2028 e 2029). Nota-se que ambas têm apresentado deterioração significativa desde o início do ano e permanecem próximas das máximas recentes.
View of the Week é uma série semanal da Turim que, a partir de um gráfico, apresenta análises e reflexões sobre diversos tópicos relacionados ao mercado, economia, história e tendências.
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